Hace un par de días presentaba resultados y de forma sorprendente, al menos para mí bajaban tan solo un 4% con respecto a igual periodo de 2008.
La sorpresa viene tan solo como impresión inicial, pero dejémonos de las consideraciones rápidas y pasemos a la profundización en estos.
En un estudio rápido de sus cuentas observo lo siguiente:
1) El margen de intermediación, típico del negocio, de intereses se incremento en el 24%. El Bruto lo hizo en un 14%.
2) Su resultado atribuible disminuyó un 4,5% hasta 4.519 Mill/euros.
3) El Beneficio por acción disminuyo casi el 20% hasta 0,53 Euros.
4) Las dotaciones por insolvencia han aumentado un 67% en comparación con respecto al mismo semestre de 2008. El importe dotado ha sido de 4.182 mill/Euros.
5) La tasa de Morosidad se ha prácticamente duplicado hasta el 2,82%. En cambio la cobertura ha descendido desde el 119% al 72%.
Estos datos han sido obtenidos del informe financiero presentado por el banco.
Con esta información el PER en base a resultados del 1º Sem. 2009 y la cotización de estos últimos días se situaría en el entorno de 9,5 veces.
Tras analizar los datos algo con mayor detenimiento, la sorpresa que indicaba al principio empieza a ser menos sorpresa. Voy a tratar de comentar brevemente que observo en las cuentas del primer banco de ESPAÑA y uno de los más importantes del mundo.
El banco ha incrementado el nivel de ingresos por intereses y en cambio ha disminuido el de gastos por el mismo concepto. Todo apunta a que el crecimiento del margen de intermediación ha crecido sobre todo porque lo ha hecho el diferencial que se cobra y se paga.
Esto, sería consecuencia, del hecho de que los bancos, suelen trasladar de forma más rápida las bajadas de remuneración a los depósitos de sus clientes; en comparación con la que realizan en los créditos. Todos hemos asistido a la brusca caída de los depósitos dese niveles en el entorno al 5% para depósitos a 3 meses a otros del 2,5%; en cambio en los créditos hipotecarios suele existir normalmente una revisión anual y la bajada del tipo de referencia, de forma brusca, se ha materializado recientemente por lo que no se ha trasladado suficientemente a los créditos.
En cualquier caso el incremento de margen es una muy buena noticia pero me temo que no sea sostenible en el futuro, especialmente en el 2010 donde se debiera de haber manifestado la bajada de los tipos hipotecarios a interés variable.
Las comisiones se han mantenido estables, consecuencia de la menor actividad económica y de la menor gestión de activos, Fondos de Inversión y Pensiones.
A pesar del esfuerzo en realizar dotaciones para insolvencias, hubiesen hecho falta dotar otros 4.000 Mill/Euros para que la cobertura de los riesgos morosos y dudosos de balance hubiesen sido del 100%. En cuyo caso el resultado hubiese sido de tan solo aproximadamente 500 Mill/Eutros.
El crecimiento de la actividad en ESPAÑA ha sido prácticamente nulo. Aunque cabe señalar que el resultado obtenido en nuestro país supone solo el 27% del que obtiene.
Los responsables del banco han comentado tras la publicación de resultados que el beneficio del año se va a situar en niveles similares a los de 2008, esto es en el entorno de 8.900 Mill/Euros; para ello es necesario repetir los resultados del 1º S.
No soy quien para discutir la cifra, supongo que si lo dicen es que hasta cierto punto lo estiman probable. Pero si que voy a permitirme indicar que lo que no se, es con cual va a ser el nivel de provisiones y de cobertura que van a tener y creo que tampoco lo han dicho.
Otra cuestión, es reflexionar sobre la conveniencia de si en base a la información disponible es interesante invertir en la acción.
Voy a tratar de contestar a una serie de cuestiones:
- ¿Es normal que la mora siga creciendo en el banco en términos relativos?.
Desde mi punto de vista si, puesto que aunque ESPAÑA solo supone un 27% del negocio, debemos de ser conscientes de que el paro sigue aumentando y por tanto va a tener efectos a la hora de hacer frente a los préstamos contraídos.
Por otra parte, las pequeñas y medianas empresas siguen en dificultades y lo normal es que bastantes de ellas sean insolventes.
- ¿Es normal que la actividad crezca a tasas razonables?.
En España no lo parece, tampoco parece ser el caso de Inglaterra y puede que lo haba en BRASIL.
- ¿Qué importe adicional en morosos tendría que hacer frente el Banco si la mora subiese hasta el 4%?.
El banco tiene en créditos una cifra cercana a 700.000 Mill/Euros, por lo que una mora del 4% significaría unos 11.000 Mill/Euros nuevos a los que hacer frente.
Como dato, indicar que el Patrimonio Neto atribuido a la Sociedad es de unos 64.000 Mill/Euros y su valor en bolsa de 81.000 Mill/euros.
- ¿El PER a que cotiza en estos momentos es atractivo?.
Desde mi punto de vista no lo es, y no lo es por una razón simple, normalmente los bancos han cotizado en términos medios entre 10 y 11 veces. En estos momentos SANTANDER lo hace a un ratio en el entorno de 9,5.
Tomando en consideración la información disponible y siempre desde mi p. de v., en estos momentos no es aconsejable invertir en acciones del SANTANDER. Existen demasiadas incertidumbres sobre la capacidad para generar resultados tras cubrir el muy probable incremento de morosidad; otra cosa es como manejen esta circunstancia.
He analizado las cuentas del SANTANDER pero me temo que se dan circunstancias parecidas en la mayoría de las entidades.
No sé si las acciones del Banco van a seguir al alza ó no, hoy han cerrado a 10,01 Euros, pero no veo margen suficiente para una compra en estos momentos. No dejo de ver en la prensa comentarios sobre la rentabilidad por dividendo del 7% en el banco, mi reflexión es, que no es conveniente repartir un dividendo del 7% cuando antes no se han considerado todas las contingencias posibles que pueden pesar sobre dicho resultado.
jueves, 30 de julio de 2009
lunes, 27 de julio de 2009
CORPORACION FINANCIERA ALBA. PERLA DEL MERCADO ESPAÑOL (Cont.1).
El 3/10/2008 iniciaba la serie de comentarios de CFA, desde entonces la cotización del valor se ha revalorizado aproximadamente un 20%, a pesar de la fuerte bajada de los mercados en el último trimestre de 2008 y primeros meses del 2009; bajada a la que no fue ajena ALBA.
La razón del comentario de hoy es contestar a preguntas, que posiblemente, se estén haciendo muchos de UDS.
¿Han cambiado las circunstancias con respecto a ALBA?.
¿Es conveniente seguir en el valor o liquidar?.
A la primera pregunta la contestación es simple. No se conocen las cuentas del primer semestre de 2009, no obstante las inversiones de ALBA son sustancialmente las mismas; esto es su participación en ACS es determinante y ni siguiera su entrada en fechas recientes en INDRA, hace cambiar suficientemente esta circunstancia. Además se puede observar que la subida que ha tenido ALBA se ha producido también en ACS en parecida proporción; si a ello añadimos que ACS creo que tiene un valor superior al que el mercado le reconoce, tengo que seguir pensando que no han variado las circunstancias que se analizaban en el comentario inicial del 3/10.
Con respecto a la segunda pregunta, la cuestión es ver si el margen de seguridad dentro de la gestión del riesgo sigue pareciendo razonable. Esto es una cuestión de cada inversor y estimo, que una vez indicado más arriba que no han variado sustancialmente las circunstancias, es cuestión de ver si la apreciación del 20% sufrida reduce excesivamente su potencial. Para su información la participación en ACS de ALBA tiene hoy un valor en el mercado de unos 2.670 Mill/Euros, mientras que ALBA solo vale en el mercado 2.300 Mill/Euros. Esto indica que nos siguen regalando el resto de sus participaciones. El resto del análisis lo pueden consultar en los comentarios anteriores.
Parece claro por tanto, que si el mercado corrige, corrección que entra dentro de lo posible, dado que los precios que han alcanzado algunas acciones se han aproximado en exceso (desde mi p. de v.) a sus valores reales; lo normal es que ALBA lo haga en alguna medida. Lo cual, no indica, que no siga existiendo un potencial muy interesante a considerar.
A partir de esta actualización, corresponde a cada inversor decidir si realiza su inversión o no, para tratar de entrar a un precio más bajo o para destinarlo a otra alternativa de inversión.
Tratare de analizar las cuentas del semestre cuando se publiquen.
Por último indicar que en cualquier caso, e independientemente a la decisión que se tome ahora, un inversor que hubiese entrado en OCTUBRE de 2008 tendría ahora la posibilidad de haber obtenido en menos de 10 meses una rentabilidad superior al 20%. Lo cual demuestra que un análisis sosegado y una gestión del riesgo adecuada, normalmente suelen ofrecer retornos razonables.
miércoles, 22 de julio de 2009
GAS NATURAL UNA OPCION DE INVERSION. Cont.
Continuando con esta serie de comentarios, me gustaría llevarles a una reflexión añadiendo un dato que creo relevante para ver que efectivamente existe valor en GAS NATURAL y que por razones que no conozco el mercado en estos momentos no reconoce.
En el día de ayer, se conoció, que GAS NATURAL había vendido a EDP su red en CANTABRIA y MURCIA como parte del proceso de desinversiones a acometer de acuerdo con las condiciones impuestas para la fusión con UNION-FENOSA.
Pues bien el precio pagado por EDP fue de 330 Mill/EUROS con unas plusvalías para GAS NAT. De 50.
Lo interesante es que ese precio supone pagar 13,2 veces el EBITDA del negocio adquirido según indicaba la prensa.
Tras estos datos, algunos analistas comentaban que el valor había bajado debido a que el precio de venta obtenido era bajo.
Curioso, pues según mis datos publicados en el anterior comentario el mercado esta pagando aproximadamente 3 veces el EBITDA de la compañía y si consideramos el valor de la compañía en bolsa mas la deuda neta; entonces como les decía hace unos días, pagaba apenas 7 veces.
Con estos datos me pregunto:
¿Cómo que es barato el precio por el que se ha vendido, esto es 13,3 veces el EBITDA?.
Si el mercado pagase el mismo precio por GAS NAT, significaría que la compañía (considerando deuda) tendría que cotizar aproximadamente al doble de lo que en estos momentos lo hace.
Paradojas de los mercados, analistas que dicen que el precio obtenido es bajo y en base a ello justifican una bajada de la que vende, cuando las acciones de esta se pagan a un ratio que es la mitad de lo que ha pedido al vender parte de su negocio.
Como siempre les digo, esto no es un consejo de inversión en GAS NAT., pero creo que la disfunción del mercado parece que existe y que existe una buena opción.
Reflexionen al respecto y tomen las decisiones por UDS mismos.
En el día de ayer, se conoció, que GAS NATURAL había vendido a EDP su red en CANTABRIA y MURCIA como parte del proceso de desinversiones a acometer de acuerdo con las condiciones impuestas para la fusión con UNION-FENOSA.
Pues bien el precio pagado por EDP fue de 330 Mill/EUROS con unas plusvalías para GAS NAT. De 50.
Lo interesante es que ese precio supone pagar 13,2 veces el EBITDA del negocio adquirido según indicaba la prensa.
Tras estos datos, algunos analistas comentaban que el valor había bajado debido a que el precio de venta obtenido era bajo.
Curioso, pues según mis datos publicados en el anterior comentario el mercado esta pagando aproximadamente 3 veces el EBITDA de la compañía y si consideramos el valor de la compañía en bolsa mas la deuda neta; entonces como les decía hace unos días, pagaba apenas 7 veces.
Con estos datos me pregunto:
¿Cómo que es barato el precio por el que se ha vendido, esto es 13,3 veces el EBITDA?.
Si el mercado pagase el mismo precio por GAS NAT, significaría que la compañía (considerando deuda) tendría que cotizar aproximadamente al doble de lo que en estos momentos lo hace.
Paradojas de los mercados, analistas que dicen que el precio obtenido es bajo y en base a ello justifican una bajada de la que vende, cuando las acciones de esta se pagan a un ratio que es la mitad de lo que ha pedido al vender parte de su negocio.
Como siempre les digo, esto no es un consejo de inversión en GAS NAT., pero creo que la disfunción del mercado parece que existe y que existe una buena opción.
Reflexionen al respecto y tomen las decisiones por UDS mismos.
domingo, 19 de julio de 2009
CRISIS FINANCIERA. ¿Tiempo de oportunidades?. Continuación 5.
De mi serie de comentarios, el relativo a la CRISIS FINANCIERA ¿Tiempo de oportunidades?, es el que más veces he tratado hasta el momento.
Quienes lo hayan seguido, posiblemente estarán conmigo que he venido defendiendo desde finales del 2008 que la rentabilidad de los depósitos era agua pasajera y que teníamos que buscar otras oportunidades.
La casualidad quiso que el 9/3/09, publicase uno de los comentarios de la serie y en él y cito textualmente se decía refiriéndose a la entrada en R. V.:
“En cuanto a la entrada, creo que quién no haya comenzado ya, es el momento de ir entrando poco a poco y valor a valor, buscando momentos de sobreventa como los que en estos momentos tenemos y añadiendo en momentos en los que se vuelva a dar. Nadie nos puede garantizar que conseguiremos el mejor precio posible, pues podría ocurrir lo que algunos analistas técnicos están indicando y que el punto bajo de los índices estuviese un 30% más abajo. En cuyo caso en condiciones normales la mayoría de los valores que comenzásemos a acumular ahora tendrían precios más bajos en el futuro. Cosa distinta es que una decisión de inversión adecuada nos debiera ofrecer remuneraciones medias superiores a la R. Fija y a la liquidez en términos medios en los próximos años.”
Quien lea este comentario en estos momentos y compruebe que el 9/3 se hicieron mínimos en muchos INDICES y valores, puede que crea que estoy tocado por la brujería y que puede que entre mis virtudes se encuentre la capacidad de adivinación. Pronto voy a deshacer esa forma de pensar.
Quien haya seguido la serie, creo que habrá observado entre otras las siguientes circunstancias:
1) Que mi argumentación se ha basado en el seguimiento de los mercados y de los datos que se han ido conociendo.
2) Que he utilizado una experiencia acumulada durante años, amen de unos conocimientos.
3) Que la mayoría de los datos utilizados estaban al alcance y disposición de la mayoría.
4) Que he procurado utilizar y aplicar el sentido común.
5) Que a pesar de ello, he cometido errores en mis apreciaciones en lo que ha ocurrido hasta estos momentos. Baste indicar que no priorizaba la inversión en la Banca, que ha sido el hilo conductor, al menos hasta el momento, de la revalorización de los mercados de R. Variable.
Dicho esto, quiero dejar claro que no escribo este comentario como elemento de autosatisfacción, por aparentemente acertar con el momento en que una entrada/acumulación de R. Variable, le habrá producido a muchos una rentabilidad extraordinaria vista con la óptica de este momento.
Tampoco lo escribo para flagelarme por el hecho de no acertar al desaconsejar entre los sectores y valores a elegir los del Sector bancario.
Este comentario lo traigo como elemento de reflexión y consideración.
Tras las subidas puede llegar la euforia y esta aunque posiblemente aprovechable a corto plazo, puede ser muy dañina y dejar una resaca tremenda. En algunos de mis comentarios indicaba que el reconocimiento por el precio del valor puede ocurrir en meses ó en años.
Mi intención, es seguir mientras pueda y lo estime conveniente con esta serie. Por ello vayamos por partes y comencemos hoy poco a poco a reflexionar como proceder.
¿Es posible seguir encontrando oportunidades?.
Mi opinión es que existen y que no todos los valores reflejan su capacidad de generar resultados y lo que es más importante flujos positivos. Claro está, que en muchos de ellos la posibilidad de obtener rentabilidades importantes se ha estrechado y en otros ha desaparecido prácticamente.
Pero este comentario no trata de hablar de valores en particular pues como conocen dedico comentarios específicos a determinados valores y así lo pienso seguir haciendo.
No obstante me gustaría puntualizar mi posición algo más, como ejemplo en algún comentario dedicado al sector bancario decía:
“En cualquier caso, sigo opinando que no es el momento adecuado de invertir en Bancos, y no lo es porque a los precios actuales no existe un margen de seguridad razonable (y quiero dejar claro que un 20%/25% no es un margen razonable, especialmente es estos momentos de incertidumbre), al tiempo que existen otros valores (sectores) donde si se dan las circunstancias para ello”.
Algún curioso podrá comprobar que, por ejemplo, en aquellos instantes el BBVA cotizaba en el entorno de 8 Euros, pues bien en estos momentos cotiza a 9,7. Es simple casualidad está en el entorno del 20% por encima de aquellos niveles. Se preguntarán UDS de muevo, quiere esto decir que soy adivino y que pienso que no espero que siga avanzando.
La contestación es:
a) A la primera ya he contestado más arriba, sencillamente no y si lo fuera posiblemente no escribiría estos comentarios.
b) La respuesta a la segunda es también no, no sé lo que mañana o pasado hará el mercado. Lo que sí puedo anticiparles, aunque en un momento posterior quizá tras la publicación de resultados por parte de todos los bancos vuelva en la serie de comentarios que a ello vengo dedicando, es que a los precios actuales, en principio al menos, sigo pensando de acuerdo con el comentario de más arriba que no es el sector adecuado para dormir más tranquilo que es una manera de decir que no es donde espero rentabilidades con un riesgo bajo que merezcan mi atención.
Por tanto y resumiendo sigo pensando:
1) Que sigue siendo momento de buscar oportunidades, aunque alguna de ellas han desaparecido pues sus márgenes para obtener rentabilidad han disminuido demasiado. Dicho esto, indicar que hay que tratar de huir de la euforia y que a partir de estos niveles en el mercado español las oportunidades se han limitado.
2) Que el análisis de la situación no ha cambiado en gran medida y por tanto salvo para aquellos que realicen una gestión muy agresiva, la toma de posiciones durante los últimos meses en una parte importante de las empresas debe de ser mantenida, al menos en una parte importante de ella. El riesgo de una salida total de la posición buscando un precio más bajo de por ejemplo el 10% es que la corrección, caso de llegar, solo se produjese por un 7%.
3) Que como más de una vez he comentado, en estos momentos no hay que dejarse influir solo por los INDICES donde el sector bancario sigue teniendo una muy alta ponderación, especialmente en ESPAÑA.
4) Que en muchos valores subidas adicionales del 10%/15% nos deberían hacer reflexionar y liquidar, pues si tengo una empresa que estimo que vale 10 y cotiza a 9,4; ¿que me obliga a estar en estos momentos dentro?.
Por último les dejo una reflexión que ya les planteaba en algunos comentarios anteriores:
¿Quién es ahora capaz de comprar a 100 lo que tan solo hace 4 ó 5 meses pudo comprar a 75?.
Ha ocurrido con la mayoría de los valores interesantes. Ya es complicado ¿Verdad?
Para ellos otra reflexión:
Análisis de empresa a empresa y caso de duda, paciencia, que seguro que más pronto que tarde aparecerán nuevas oportunidades.
Quienes lo hayan seguido, posiblemente estarán conmigo que he venido defendiendo desde finales del 2008 que la rentabilidad de los depósitos era agua pasajera y que teníamos que buscar otras oportunidades.
La casualidad quiso que el 9/3/09, publicase uno de los comentarios de la serie y en él y cito textualmente se decía refiriéndose a la entrada en R. V.:
“En cuanto a la entrada, creo que quién no haya comenzado ya, es el momento de ir entrando poco a poco y valor a valor, buscando momentos de sobreventa como los que en estos momentos tenemos y añadiendo en momentos en los que se vuelva a dar. Nadie nos puede garantizar que conseguiremos el mejor precio posible, pues podría ocurrir lo que algunos analistas técnicos están indicando y que el punto bajo de los índices estuviese un 30% más abajo. En cuyo caso en condiciones normales la mayoría de los valores que comenzásemos a acumular ahora tendrían precios más bajos en el futuro. Cosa distinta es que una decisión de inversión adecuada nos debiera ofrecer remuneraciones medias superiores a la R. Fija y a la liquidez en términos medios en los próximos años.”
Quien lea este comentario en estos momentos y compruebe que el 9/3 se hicieron mínimos en muchos INDICES y valores, puede que crea que estoy tocado por la brujería y que puede que entre mis virtudes se encuentre la capacidad de adivinación. Pronto voy a deshacer esa forma de pensar.
Quien haya seguido la serie, creo que habrá observado entre otras las siguientes circunstancias:
1) Que mi argumentación se ha basado en el seguimiento de los mercados y de los datos que se han ido conociendo.
2) Que he utilizado una experiencia acumulada durante años, amen de unos conocimientos.
3) Que la mayoría de los datos utilizados estaban al alcance y disposición de la mayoría.
4) Que he procurado utilizar y aplicar el sentido común.
5) Que a pesar de ello, he cometido errores en mis apreciaciones en lo que ha ocurrido hasta estos momentos. Baste indicar que no priorizaba la inversión en la Banca, que ha sido el hilo conductor, al menos hasta el momento, de la revalorización de los mercados de R. Variable.
Dicho esto, quiero dejar claro que no escribo este comentario como elemento de autosatisfacción, por aparentemente acertar con el momento en que una entrada/acumulación de R. Variable, le habrá producido a muchos una rentabilidad extraordinaria vista con la óptica de este momento.
Tampoco lo escribo para flagelarme por el hecho de no acertar al desaconsejar entre los sectores y valores a elegir los del Sector bancario.
Este comentario lo traigo como elemento de reflexión y consideración.
Tras las subidas puede llegar la euforia y esta aunque posiblemente aprovechable a corto plazo, puede ser muy dañina y dejar una resaca tremenda. En algunos de mis comentarios indicaba que el reconocimiento por el precio del valor puede ocurrir en meses ó en años.
Mi intención, es seguir mientras pueda y lo estime conveniente con esta serie. Por ello vayamos por partes y comencemos hoy poco a poco a reflexionar como proceder.
¿Es posible seguir encontrando oportunidades?.
Mi opinión es que existen y que no todos los valores reflejan su capacidad de generar resultados y lo que es más importante flujos positivos. Claro está, que en muchos de ellos la posibilidad de obtener rentabilidades importantes se ha estrechado y en otros ha desaparecido prácticamente.
Pero este comentario no trata de hablar de valores en particular pues como conocen dedico comentarios específicos a determinados valores y así lo pienso seguir haciendo.
No obstante me gustaría puntualizar mi posición algo más, como ejemplo en algún comentario dedicado al sector bancario decía:
“En cualquier caso, sigo opinando que no es el momento adecuado de invertir en Bancos, y no lo es porque a los precios actuales no existe un margen de seguridad razonable (y quiero dejar claro que un 20%/25% no es un margen razonable, especialmente es estos momentos de incertidumbre), al tiempo que existen otros valores (sectores) donde si se dan las circunstancias para ello”.
Algún curioso podrá comprobar que, por ejemplo, en aquellos instantes el BBVA cotizaba en el entorno de 8 Euros, pues bien en estos momentos cotiza a 9,7. Es simple casualidad está en el entorno del 20% por encima de aquellos niveles. Se preguntarán UDS de muevo, quiere esto decir que soy adivino y que pienso que no espero que siga avanzando.
La contestación es:
a) A la primera ya he contestado más arriba, sencillamente no y si lo fuera posiblemente no escribiría estos comentarios.
b) La respuesta a la segunda es también no, no sé lo que mañana o pasado hará el mercado. Lo que sí puedo anticiparles, aunque en un momento posterior quizá tras la publicación de resultados por parte de todos los bancos vuelva en la serie de comentarios que a ello vengo dedicando, es que a los precios actuales, en principio al menos, sigo pensando de acuerdo con el comentario de más arriba que no es el sector adecuado para dormir más tranquilo que es una manera de decir que no es donde espero rentabilidades con un riesgo bajo que merezcan mi atención.
Por tanto y resumiendo sigo pensando:
1) Que sigue siendo momento de buscar oportunidades, aunque alguna de ellas han desaparecido pues sus márgenes para obtener rentabilidad han disminuido demasiado. Dicho esto, indicar que hay que tratar de huir de la euforia y que a partir de estos niveles en el mercado español las oportunidades se han limitado.
2) Que el análisis de la situación no ha cambiado en gran medida y por tanto salvo para aquellos que realicen una gestión muy agresiva, la toma de posiciones durante los últimos meses en una parte importante de las empresas debe de ser mantenida, al menos en una parte importante de ella. El riesgo de una salida total de la posición buscando un precio más bajo de por ejemplo el 10% es que la corrección, caso de llegar, solo se produjese por un 7%.
3) Que como más de una vez he comentado, en estos momentos no hay que dejarse influir solo por los INDICES donde el sector bancario sigue teniendo una muy alta ponderación, especialmente en ESPAÑA.
4) Que en muchos valores subidas adicionales del 10%/15% nos deberían hacer reflexionar y liquidar, pues si tengo una empresa que estimo que vale 10 y cotiza a 9,4; ¿que me obliga a estar en estos momentos dentro?.
Por último les dejo una reflexión que ya les planteaba en algunos comentarios anteriores:
¿Quién es ahora capaz de comprar a 100 lo que tan solo hace 4 ó 5 meses pudo comprar a 75?.
Ha ocurrido con la mayoría de los valores interesantes. Ya es complicado ¿Verdad?
Para ellos otra reflexión:
Análisis de empresa a empresa y caso de duda, paciencia, que seguro que más pronto que tarde aparecerán nuevas oportunidades.
SANOFI-AVENTIS Y LA FIEBRE PORCINA. Cont. 2
Como continuación a mis comentarios sobre el tema de referencia, iniciados el 26/4 y actualizados el 26/6 creo conveniente, añadir lo siguiente:
Recordar que la cotización sufrió un desplome en la última parte de Junio, coincidiendo con el momento en que se conocía un informe que aparentemente desaconsejaba la utilización de uno de sus medicamentos estrella. El motivo de tal recomendación, era la posibilidad de que su uso aumentase la posibilidad de padecer cáncer.
Pues bien, al final los medios han publicado estos días, que otro grupo de expertos que ha revisado aquel informe; manifiestan que el informe en cuestión es inconsistente y que no existen resultados concluyentes para establecer dicha relación.
De todo ello, veo una vez más, como noticias a veces no suficientemente contrastadas, pueden afectar a la cotización (esto es al precio), que no al valor, de una empresa. Este aumento de volatilidad puede ser aprovechado por aquellos inversores que tienen una visión suficiente del valor de la compañía para comprar a precios más interesantes, a la vez que pueden hacer liquidar una inversión adecuada a otros con menor capacidad de análisis y que se ven amenazados por vaivenes fundamentales de precio.
Vengo a recordar la conveniencia de tomar decisiones de decisión sosegadas, basadas en el análisis fundamental de las empresas y buscando una disfunción entre el precio y el valor que estas tienen.
Por lo demás, creo que en los comentarios anteriores de esta serie tienen algunos datos sobre la empresa a que este comentario se refiere.
Recordar que la cotización sufrió un desplome en la última parte de Junio, coincidiendo con el momento en que se conocía un informe que aparentemente desaconsejaba la utilización de uno de sus medicamentos estrella. El motivo de tal recomendación, era la posibilidad de que su uso aumentase la posibilidad de padecer cáncer.
Pues bien, al final los medios han publicado estos días, que otro grupo de expertos que ha revisado aquel informe; manifiestan que el informe en cuestión es inconsistente y que no existen resultados concluyentes para establecer dicha relación.
De todo ello, veo una vez más, como noticias a veces no suficientemente contrastadas, pueden afectar a la cotización (esto es al precio), que no al valor, de una empresa. Este aumento de volatilidad puede ser aprovechado por aquellos inversores que tienen una visión suficiente del valor de la compañía para comprar a precios más interesantes, a la vez que pueden hacer liquidar una inversión adecuada a otros con menor capacidad de análisis y que se ven amenazados por vaivenes fundamentales de precio.
Vengo a recordar la conveniencia de tomar decisiones de decisión sosegadas, basadas en el análisis fundamental de las empresas y buscando una disfunción entre el precio y el valor que estas tienen.
Por lo demás, creo que en los comentarios anteriores de esta serie tienen algunos datos sobre la empresa a que este comentario se refiere.
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